据印尼《商业报》（Bisnis）3月6日报道,随着全球贸易战的升级，印尼央行（BI）正面临艰难抉择：是优先刺激经济增长还是稳定印尼盾汇率？贸易战的加剧不仅影响全球供应链，也对各国货币政策产生深远影响，印尼也不例外。

美国自2025年3月4日起正式提高对中国、墨西哥和加拿大产品的进口关税。其中，中国电子产品的关税从10%提高到20%，而墨西哥和加拿大的所有商品则被加征25%的关税。作为回应，中国宣布从2025年3月10日起对美国农产品征收15%的额外关税，并对其他食品征收10%的额外关税。加拿大和墨西哥也分别宣布了对美国商品的报复性关税措施。

贸易战升级导致进口商品价格大幅上涨，尤其是来自美国的商品。这将推高印尼的通货膨胀率，限制印尼央行的降息空间。目前，印尼央行基准利率为5.75%，而美联储基金利率（FFR）为4.5%。如果印尼央行下调利率，而美联储保持利率不变，两国之间的利率差距将缩小，可能导致投资者抛售印尼债券，转而购买美国债券，给印尼盾带来贬值压力。

印尼商业银行（PT Bank Syariah Indonesia Tbk）首席经济学家班嘉兰·苏里亚·尹德拉斯托莫（Banjaran Surya Indrastomo）认为，印尼央行应优先考虑经济增长。他认为印尼央行可能会在未来几个月内下调基准利率25个基点，以刺激信贷增长和应对通货紧缩。预计美联储也将在6月和9月分别下调利率25个基点，这为印尼央行提供了降息的空间。

然而，印尼宝石银行（PT Bank Permata Tbk, BNLI ）首席经济学家乔舒亚·帕尔德（Josua Pardede ）持不同观点。他认为，在贸易战加剧的背景下，印尼央行不应冒险降低利率。如果印尼与美国之间的利率差距缩小，资本可能会流向美国，导致印尼盾贬值、证券投资流量下降以及经常账户赤字压力增加。他建议印尼央行通过出售外汇储备、利用SRBI等工具吸引外资，并与政府协调保持印尼盾的吸引力。

为了应对贸易战带来的不确定性，印尼央行和政府可以采取以下措施：

1. 外汇干预：通过出售外汇储备干预外汇市场，稳定印尼盾汇率，

2. 税收优惠：提供税收优惠，吸引外资进入印尼盾计价资产，

3. 出口收入政策：继续实施自然资源出口收入（DHE SDA）100%保留12个月的政策，抑制外汇外流并加强国际储备。

4. 本币结算：通过与主要贸易伙伴的本币结算计划，扩大印尼盾在国际贸易中的使用。

印尼央行在贸易战的背景下，面临着经济增长与汇率稳定的两难选择。尽管降息可能刺激经济增长，但也可能导致资本外流和印尼盾贬值。印尼央行需要在两者之间找到平衡，采取综合措施应对全球不确定性，确保经济稳定和持续增长。（编译：罗莹 初审：卢秋莉 责编：杨晓强 复审：陈丙先 终审：吴大为）